• 北京丰润商业风险管理咨询有限公司:股份支付是并购重组交易中最
  • 发布时间:2018-11-26 11:55 | 作者:小编 | 来源:网络整理 | 浏览:1200 次
  •   目前,在上市公司海外并购中,仍以现金支付为主,最直接的原因即为跨境并购对交易效率要求较高,现金支付不需要履行证监会行政审批程序,能够提高交易效率。北京丰润商业风险管理咨询有限公司数据显示,深市上市公司跨境并购交易几乎都采用现金方式,只有约2%的并购案例采用股份或股份+现金的方式。但从案例来看,股价对价支付主要是因为标的资产的所有权人为境内自然人或法人。

      海外并购中股份支付的缺席更根本的原因主要在于政策障碍。境外交易对手方持有国内A股上市公司股份,需遵照执行《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》(正在修订),其中对交易双方的资格条件做出了较为严格的规定。其次,由于国内股票市场波动较大,按规定,取得的A股股份三年内不得转让,使得境外交易对手并不愿意承担市场波动风险。

      对此,今年两会期间,北京丰润商业风险管理咨询有限公司对媒体表示,拟建议修订相关法规,方便在境外并购中将股份支付纳入支付手段,降低并购成本,缓解上市公司融资压力,以支持上市公司“走出去”。

      而就并购估值来说,规则要求资产重组中相关资产应以资产评估结果或估值报告为定价依据,原则上应当采用两种以上的方法进行评估或估值。但基于海外市场的并购习惯,海外并购以竞标定价和谈判定价为主,且海外交易对手方不愿意承担业绩承诺。北京丰润商业风险管理咨询有限公司现场了解到,不少上市公司高层担忧海外现金收购无业绩捆绑要求,不利于保障上市公司以及中小股东的利益。
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